[游戏行业发展前景]游戏行业发展前景广阔
游戏行业增速展望仍旧乐观，持续深耕用户价值。预计未来3-5年内手游行业仍旧维持双位数增长，在用户红利逐渐褪去后，行业的增长逐渐往付费率与付费用户ARPU值的提升倾斜游戏行业发展前景，2018年前三季度腾讯手游付费用户ARPU值维持较高增长。随着游戏行业的不断发展与创新游戏行业发展前景，未来发展前景广阔！
政策解读
央行推出TMLF，相当于“定向降息”
12月19日晚，央行宣布创设定向中期借贷便利（TMLF）。“定向降息”意味明显！
央行“定向降息”主要内容
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中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，加大逆周期调节力度，保持市场流动性合理充裕，更加精准有效地实施定向调控，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
这是针对民企、小微企业的定向支持工具，面向的是对小微企业、民企具有较强支持力度的全国性银行和大型城商行，是结构性宽松的延续。
TMLF相当于定向降息。央行此次针对符合条件的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行的TMLF操作，对这些机构享受的政策利率降息15BP，有利于降低符合条件银行的融资成本。当前商业银行普遍存在负债压力，央行通过定向降息的方式可以结构性降低符合条件商业银行的负债成本，有利于通过银行体系帮助实体经济降低融资成本。
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央行通过设立TMLF与再增加再贷款和再贴现额度1000亿元，更多地体现了央行对经济逆周期调节的力度有所加大，也表明货币政策在考虑“内外均衡”的同时，更多地还是聚焦于安内，服务于稳增长。今后更多宽信用政策还会在路上。另外，若未来美国经济下滑、国内利率走高、股市动荡，不排除美联储货币政策路径随时调整的可能性，这也将进一步打开我国的货币政策空间。
地产动态
地方房地产政策出现微调
12月18日下午，山东省菏泽市住建局发布了《关于推进全市棚户区改造和促进房地产市场平稳健康发展的通知》，在对棚户区改造工作提出5点要求的同时，还提出“取消新购住房限制转让措施”、“降低市区商品房预售资金监管额度”。
菏泽市住建局称，近年来，受转让期限规定的影响，菏泽市二手房交易价格出现同比增长较快的势头。为了防止商品住房价格出现大的波动，促进房地产市场平稳健康发展，经过认真调查和评估，菏泽市住房和城乡建设局决定取消已出台的限制新购和二手住房转让期限规定。
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菏泽作为一个货币化安置棚户区比例高的城市，新建住宅供应量不足，价格上行。在当下这个时点，作为全国第一个取消限售政策的城市，带来的市场心理影响和示范效应将比较大。而对于房地产市场来说，预期管理影响非常大。
广州微调楼市限购政策，因城施策继续落实。广州市住建委19日发布《关于完善商服类房地产项目销售管理的意见》。简单理解政策，只要是2017年3月30日前出让的商服类土地，即便其项目入市时间是“330新政”之后，也可以销售给个人了。对于市场来说，相当于市场上大量存量商住房可以销售给个人，对于这些存量项目来说是巨大的利好。
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广州和菏泽此番调整，预示着可能出现一轮房地产调控政策的微调潮。房地产市场出现涨幅明显回落，一些城市的房地产调控政策也到了调整阶段。未来大幅度宽松可能性不大，但各种微调将可能频繁出现。
“房子是用来住的，不是用来炒的”这一政策底线不会变，但可能会调整部分城市限购限售，放松首套房的首付比、认贷条件和利率等具体政策。
市场聚焦
美联储加息落地
北京时间12月20日凌晨，美联储宣布加息25个基点，上调联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.5%。美联储同时宣布，维持每个月的资产负债表缩减幅度在500亿美元不变，并将超额准备金率（IOER）从2.20%上调至2.40%。消息一出，美股三大股指应声跳水大跌，齐创年内新低。
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美国复苏或已见顶，通胀增速放缓。持续加息的利率环境、逐渐减弱的减税效应等因素都对美国19年经济增速形成抑制。本轮美国经济复苏或已见顶。
美元加息尾声，新兴市场风险缓解。从最近几轮加息周期看，美联储加息的后期以及结束后美元指数上行空间都比较有限。随着今年12月底欧央行结束购债，而市场预期美联储明年加息可能结束，明年美、欧利差也存在见顶的可能。因而随着美国加息尾声渐近，明年新兴市场的汇率风险或有所缓解。
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外部约束减弱，中国宽松格局延续。易纲行长近日提到货币政策要考虑“内外均衡”，当前中国经济处于下行周期，需要相对宽松的货币条件。随着美国加息次数预期的降低，来自外部条件的制约有所改善，释放了中国央行引导货币利率下行的空间。央行发布消息决定创设TMLF，就是“定向降息”的举措。
长期看，美联储加息已近尾声，我国货币宽松空间将重新打开，利率下行进程并未结束。自美联储2015年底开启加息周期后，我国货币政策亦步亦趋。从最初的不跟随加息到跟随加息，再到回归以国内为主，始终面临平衡内外部均衡的问题。海外紧缩周期未结束，宽松的货币政策拉低利率水平将导致资本外流和人民币贬值压力，货币政策仍需考虑利率与汇率的平衡。
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