[宫斗小游戏]玩友时代赴港IPO 过度依赖宫斗游戏或成软肋

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创立近十年的游戏公司要冲击女性游戏第一股
尽管在当前国内市场，女性向手游并非主流，但各大玩家都不愿放弃这块市场。目前，包括腾讯游戏、完美世界、游族、B站等在内的多家游戏公司，都在女性游戏市场有所布局。
不过，要说女性游戏市场的老字号，当属玩友时代。自2010年成立以来，玩友时代一直专注女性游戏这一领域，并推出多款女性游戏产品。
这家成立近10年的游戏公司，专注古风题材手游，将目标用户定位在女性玩家，以其主力游戏《熹妃Q传》《熹妃传》为例，这两款游戏的国内用户中，85%是女性，男性用户仅为15%。



尽管目标玩家群体偏小，但玩友时代的经营情况十分亮眼。招股书显示，2019年第一季度，公司收入3.94亿元，同比增长43.27%；期内净利润8664.7万元，同比增长252.12%。过去三年，玩友时代的营收分别为5.69亿元、7亿元、14.64亿元，2016至2018复合年增长率为60.4%。同期净利润分别为8070万元、1.18亿元、3.37亿元。
玩友时代的累计注册用户由2016年的3050万人增至2019年7月31日的9950万人。在付费用户方面，平均每月付款玩家由2016年的18.66万人增至截至2019年7月31日的23.49万人。
实际上，早在2019年3月，玩友时代就首次递交上市申请材料，排队半年后，于9月更新申请材料。玩友时代是继禅游科技、家乡互动之后，今年第三家成功通过港股聆讯的游戏厂商宫斗小游戏，一旦成功上市，玩友时代将成为女性向游戏第一股。
招股书显示，玩友时代的收入主要是来自自研游戏。截至2019年3月31日，其收入主要来自《熹妃传》《熹妃Q传》《宫廷计手游》以及《京门风月》等几款主力游戏。其中，2018年，《熹妃传》收入4.43亿元，《熹妃Q传》收入6.92亿元，合计营收占比达到77.5%。今年Q1，《宫廷计手游》收入已经超越《熹妃传》。



除了上述对营收贡献良多的主力游戏，在招股书中，玩友时代提到在海内外推出了《帝王雄心》《诸神幻想》《心跳计划》《精灵食肆》《浮生为卿歌》《化芯物语》等多款产品。其中，在海外市场推出的《浮生为卿歌》以及《精灵食肆》被寄予厚望，两款游戏也都拿到版号。
弗若斯特沙利文的数据显示，中国女性向手游市场规模以复合年增长率84.9%增长，由2013年19亿元上升到2018年411亿元。2023年将达到958亿元。不过随着市场进入成熟阶段，人口红利逐步减少等因素，2018-2023年增长步伐相对放慢。
宫斗题材游戏面临强监管
作为玩友时代的创收主力游戏，《熹妃Q传》目前的日活用户数为32.65万，月ARPPU为492.5元；《熹妃传》日活用户数达15.57万，月ARPPU为584.9元；《宫廷计手游》日活数为11.12万，月ARPPU为599.6元。



实际上，以上几款游戏收入，占据了玩友时代营收的绝大多数。招股书显示，截至2019年3月31日，《熹妃传》《熹妃Q传》《宫廷计手游》以及《京门风月》这几款主力游戏营收占比分别为24.7%、46.3%、26.8%、1.7%，合计营收99.5%



《熹妃Q传》游戏截图
可以看到，玩友时代创收最多的几款游戏，无一例外，皆为宫斗类游戏。过度依赖宫斗游戏，已经成为玩友时代的一大软肋，因为这类游戏正在面临越来越严格的监管。



今年8月初在上海举办的2019年中国国际数字娱乐产业大会上，中宣部出版局局长郭义强曾公开表示：“今年以来，国家新闻出版署加强审批管理，强化内容审核，对社会反映强烈的棋牌、捕鱼等涉赌游戏以及宫斗、官场等题材游戏进行严控，坚决纠正创作生产中的不良倾向。”
在更早前的4月份，游戏版号审批重新放开之前宫斗小游戏，就有消息称，“宫斗类、官斗、棋牌类版号申请一律不受理”。
具体到玩友时代，每经记者注意到，主打产品《熹妃传》的日活在下降，这或许缘于推出时间较久，属于正常现象。但主要营收担当之一的《宫廷计手游》，日活用户数也有轻微的下降。
有分析认为，宫斗题材偏离主流价值观，限古令不仅限于影视剧，同样适用于游戏行业。而主打宫斗类题材的公司或许会很快面临困难，必须及时转向。玩友时代已有游戏不受影响，但是未来在国内需要及时推出新游，或者去往海外。
在招股书风险因素中，玩友时代提示，如未能维持这些游戏的持续成功，或没有推出成功的新游戏以挽留现有玩家并且吸引新玩家，对业务和经营业绩将有重大不利影响。同时玩友时代也提示了监管变动可能产生的风险。
玩友时代表示，公司目前储备有5款新手游、16个现有游戏的新语言版本及5款H5游戏。目前恋爱游戏《化芯物语》的简体中文版收到出版局省级部门初步批准（尚未获得版号），游戏储备5款新手机游戏中，3款为女性向手机游戏。
值得注意的是，玩友时代也早就将目光投向海外，其从2011年开始拓展海外市场，2016、2017、2018以及截至2019年3月31日，海外市场收入占比分别为18.6%、16.1%、18.9% 及25.8%。分析认为，未来玩友时代海外营收占比或将进一步提升。

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